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लंबी दर और फेड खरीद

जब तक हम बाजार के मौद्रिकवाद और स्कॉट सुमेरर के बारे में बात कर रहे हैं, तब तक उन्हें दीर्घकालिक ब्याज दरों और फेड की संपत्ति खरीद के बीच के संबंध के बारे में एक दिलचस्प पोस्ट मिला है। क्यू सुमेर:

यहाँ फेड का कहना है कि यह करने की कोशिश कर रहा है:

साल के अंत तक हर महीने लगभग 85 बिलियन डॉलर की लंबी अवधि की प्रतिभूतियों की कमेटी की होल्डिंग बढ़ेगी, जो इन कार्रवाइयों में, लंबी अवधि के ब्याज दरों पर नीचे की ओर दबाव डालना चाहिए, बंधक बाजारों का समर्थन करना चाहिए, और व्यापक वित्तीय स्थिति बनाने में मदद करना चाहिए। अधिक मिलनसार।

नहीं। खबरों की मानें तो बाजार की पैदावार की उम्मीद के मुताबिक लंबी अवधि में पैदावार बढ़ी। और भगवान का शुक्र है कि उन्होंने किया! उच्च पैदावार एक संकेत है कि बाजारों ने (एनजीडीपी) पूर्वानुमानों को थोड़ा आगे बढ़ाया है।

ये रही चीजें। मैं इन दावों पर एक पूर्व बाजार प्रतिभागी के दृष्टिकोण से आया हूं, न कि अर्थशास्त्री। तो सबसे सरल कारण है कि लोग मानते हैं कि फेड अपनी संपत्ति खरीद के साथ दरों को नीचे धकेल रहा है, जब बाजार में नया खरीद दबाव आता है, तो किसी परिसंपत्ति की कीमत साफ हो जाती है (और, परिभाषा के अनुसार, इसकी उपज कम हो जाती है)। इसलिए यदि फेड ने अरबों का खजाना खरीदना शुरू कर दिया, और बाजार में किसी और की पसंद को नहीं बदला, तो आप उम्मीद करेंगे कि खजाना कम हो।

दूसरे रास्ते पर जाने के लिए समाशोधन मूल्य के लिए, बाजार सहभागियों को यह अनुमान लगाने की आवश्यकता होगी कि जिस कीमत पर फेड खरीदना चाहता था, उसी कीमत पर अधिक प्रतिभागी बेचना चाहेंगे - ठीक है क्योंकि फेड खरीद रहा था, और खरीद जारी रखने का इरादा था (चूंकि यह केवल नए बाजार की जानकारी है)।

अब, लंबी दरों में नाममात्र की विकास की अपेक्षाओं के लिए एक बहुत अच्छा प्रॉक्सी है, इसलिए यह सभी एक स्तर पर तार्किक समझ में आता है। और, सुमेर नोट के रूप में, इस बार ऐसा ही हुआ। लेकिन आप देख सकते हैं कि फेड की वजह से यह सहज नहीं है खरीदना की एक बड़ी, अधिक से अधिक ऑफसेट मात्रा प्रेरित करने के लिए है बेचना, और इसलिए पैदावार को आगे बढ़ाने के लिए यूपी नया समाशोधन मूल्य खोजने के लिए।

सुमेर मूल रूप से समझा रहे हैं कि QE को खोलने के लिए एक फेड प्रतिबद्धता का मतलब है, "हम बांड खरीदने जा रहे हैं जब तक कि हम बांड की कीमत को संचालित नहीं करते हैं नीचे बस।"

जो, फिर से, जब आप इसके माध्यम से काम करते हैं तो वास्तव में पागल नहीं होते हैं। लेकिन यह बहुत अजीब है।

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