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गोल्ड की तरह अच्छा नहीं

पिछले मार्च के अंत में, ट्रेजरी सचिव टिमोथी गेथनर ने दुनिया के वित्तीय बाजारों को यह कहते हुए चौंका दिया कि अमेरिकी डॉलर को प्राथमिक विश्व आरक्षित मुद्रा के रूप में बदलने के लिए अमेरिकी प्रस्तावों के लिए "काफी खुला" है। चीनी प्रस्ताव में, अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष द्वारा एक "सुपर-सॉवरेन रिजर्व मुद्रा" चलाया जाएगा। गीथनर की टिप्पणी ने डॉलर को चीनी आरएमबी के खिलाफ तुरंत उकसाया। ट्रेजरी सचिव को पीछे हटना पड़ा। उन्होंने कहा कि उन्हें उम्मीद है कि डॉलर "लंबी अवधि" के लिए दुनिया की प्रमुख आरक्षित मुद्रा रहेगा, और यहां तक ​​कि चीनी अधिकारियों ने दावा किया कि उनका प्रस्ताव केवल कुछ अनिश्चित भविष्य के लिए था।

सभी उपद्रव के बारे में क्या था? विवाद को समझने के लिए, पहले एक विरोधाभासी तथ्य को समझना चाहिए। मान लीजिए कि आप स्टारबक्स में एक कप कॉफी खरीदते हैं। ऐसा कैसे होता है कि आपको एक वास्तविक अच्छा, कॉफी का एक कप, उस पर कुछ लिखने के साथ कागज के एक टुकड़े के लिए मिलता है? हम इसे लेने के लिए है, लेकिन यह अजीब नहीं है? आखिरकार, अगर मुझे अपने नाम के साथ कागज के एक टुकड़े का भुगतान करना है, तो मैं शायद ही सफलता के साथ मिलूंगा। सरकारी कागज अलग क्यों है?

डॉलर, मेरे उदाहरण के कागज के विपरीत, संयुक्त राज्य सरकार द्वारा समर्थित हैं। लेकिन इससे हमारी समस्या का समाधान नहीं होता है। स्वर्ण मानक के दिनों में, एक डॉलर वास्तव में एक वास्तविक वस्तु की एक निश्चित मात्रा द्वारा समर्थित होता था। यदि आप ऐसा सोचते हैं, तो आप अपने डॉलर के लिए सोना प्राप्त कर सकते हैं। अब, हालांकि, डॉलर के पीछे कुछ भी नहीं है। तो कागज के टुकड़े पेश करना आपको सामानों को सुरक्षित करने में सक्षम क्यों बनाता है?

लोग कागज के इन टुकड़ों को स्वीकार करते हैं क्योंकि वे जानते हैं, या कम से कम सोचने का अच्छा कारण है, कि बाकी सभी ऐसा ही करेंगे। भुगतान में आपके डॉलर को स्वीकार करने वाला व्यक्ति जानता है कि वह उनका उपयोग उन वस्तुओं और सेवाओं को प्राप्त करने के लिए कर सकता है जो वह चाहता है। यह प्रणाली पूरी तरह से विश्वास पर टिकी हुई है: अगर लोगों ने यह मानना ​​बंद कर दिया कि हर कोई डॉलर स्वीकार करेगा, तो पूरी प्रणाली ध्वस्त हो जाएगी।

लेकिन ऐसा नहीं है कि सब कुछ सही है, जब तक लोग सोचते हैं कि अन्य लोग डॉलर को अस्वीकार नहीं करेंगे। पैसे, अन्य सभी सामानों की तरह, एक मूल्य है, जो आपूर्ति और मांग से निर्धारित होता है। पेपर मनी की मात्रा में वृद्धि से इसके मूल्य में कमी आती है। अगर लोगों को लगता है कि सरकार पैसे की आपूर्ति बढ़ाने जा रही है, तो वे पहले की तुलना में कम पैसे की इकाइयों को महत्व देते हैं, और कीमतें बढ़ जाती हैं।

मामला जटिल है, हालांकि सार में नहीं बदला गया है, इस तथ्य से कि आज अधिकांश पैसा कागज भी नहीं है। बल्कि, यह क्रेडिट है, जो बैंकों और अन्य वित्तीय संस्थानों द्वारा जारी किया जाता है। इस क्रेडिट में कुछ इस बात का समर्थन है: इसे डॉलर में भुनाया जा सकता है। लेकिन बैंक हाथ पर डॉलर के अपने जमा करने के लिए खुद को सीमित नहीं करते हैं; इसके विपरीत, अब तक जारी किए गए ऋण की राशि एक बार में भुनाई जा सकती है। यदि लोग सिस्टम में विश्वास खो देते हैं, तो एक आतंक तेजी से फैल सकता है। क्रेडिट के पतन के बाद, डॉलर मुश्किल में भी है।

यहां एक आरक्षित मुद्रा के रूप में डॉलर के बारे में चीनी शिकायतें दृश्य में प्रवेश करती हैं। अगर मैं एक चीनी स्टारबक्स में कॉफी खरीदना चाहता था, तो मैं डॉलर में भुगतान नहीं कर सकता था। मुझे सबसे पहले चीनी RMB के लिए अपने डॉलर का आदान-प्रदान करना होगा। यह एक साधारण लेनदेन के लिए कोई समस्या नहीं प्रस्तुत करता है, लेकिन तेल जैसे वस्तुओं में बड़े पैमाने पर विश्व बाजारों के लिए मामले अलग हैं। यहाँ यह स्पष्ट रूप से सुविधाजनक है कि एक देश के लिए न केवल अपने स्वयं के पैसे, बल्कि अन्य मुद्राओं के भी हाथ होने चाहिए।

एक देश वह धन धारण करना चाहेगा जिसे अन्य देश स्वीकार करते हैं। आम तौर पर देश एक, या अधिकांश पर धर्मान्तरित होते हैं, मौन धारण करते हैं। यदि अधिकांश देश एक ही देश के धन को बड़ी मात्रा में रखना चाहते हैं, तो यह दुनिया की प्रमुख आरक्षित मुद्रा बन जाता है।

चीनी का दावा है कि लापरवाह अमेरिकी वित्तीय नीति के कारण, दुनिया का डॉलर में विश्वास खो गया है। ऐसे में दुनिया के पैसे में बदलाव करना बेहतर होगा, जिसे सभी देश स्वीकार करेंगे। क्या वे सही हैं? क्या हमें चीनी सुझावों पर ध्यान देना चाहिए? या क्या हमें अपनी स्थिति पर चलने की कोशिश करनी चाहिए?

जब दुनिया कागज के पैसे से संचालित होती है, तो हमारे डॉलर दुनिया की आरक्षित मुद्रा होने पर फायदे होने लगते हैं। आमतौर पर, एक देश का केंद्रीय बैंक मौद्रिक विस्तार की नीति के लिए तीव्र सीमा का सामना करता है। यदि कोई देश अपनी मुद्रा का विस्तार करता है, तो अन्य देश उस धन के अपने भंडार को नहीं रखना चाहेंगे। इसकी मुद्रा कम विस्तारवादी मौद्रिक प्रणालियों के खिलाफ अवमूल्यन की जाती है।

मामले ऐसे देश के साथ भिन्न होते हैं, जिनकी मुद्रा प्रमुख है। क्योंकि अन्य देशों को इस मुद्रा को धारण करने में सुविधाजनक लगता है, वे मुद्रास्फीति के बावजूद, खुद को इससे छुटकारा पाने के लिए अनिच्छुक हैं। इस प्रकार प्रमुख देश में एक विस्तारवादी नीति का संचालन करने के लिए बहुत कुछ है। जैसा कि अर्थशास्त्री जेफरी हर्बनेर ने नोट किया है, "सोने के भंडार के लिए डॉलर के पुनर्भरण और मोचन प्रतिबद्धताओं के बिना, फेड को डॉलर की मुद्रास्फीति की दर निर्धारित करने में कोई उद्देश्य बाधा नहीं है।"

कथित फायदे यहीं नहीं रुकते। अमेरिका भुगतान घाटे का एक बड़ा संतुलन बना सकता है। यह स्थिति एक मात्र व्यापार घाटे से भिन्न है, जिसमें हम अपनी बिक्री की तुलना में अधिक वस्तुओं और सेवाओं को खरीदते हैं। किसी विशेष देश के लिए भुगतान घाटे के संतुलन में, वित्तीय परिसंपत्तियों सहित बिक्री के लिए सभी अमेरिकी आइटम, उस देश से जो हम खरीदना चाहते हैं, उससे कम हैं। इस परिस्थिति में, हमारी मुद्रा का मूल्य कम हो जाएगा, लेकिन क्योंकि दूसरा देश अभी भी अमेरिकी डॉलर को आरक्षित रखना चाहता है, हम किसी अन्य देश की तुलना में इस तरह के घाटे को बहुत अधिक समय तक जारी रख सकते हैं।

ये फायदे एक कीमत पर आते हैं। यदि कोई अन्य देश अपनी मौद्रिक पहुंच का विस्तार करना चाहता है, तो सिस्टम का दबाव उसे ऐसा करने से रोकता है। लेकिन यह इन दबावों की अवहेलना कर सकता है और वैसे भी विस्तार कर सकता है। उस स्थिति में, हमारे लिए विनाशकारी परिणाम हो सकते हैं। जैसा कि हर्बनर बताते हैं,

एक दुष्ट राष्ट्र अपनी मुद्रा का बचाव करने के लिए लुभाया जाएगा, और अपने डॉलर के भंडार को खर्च करके अवमूल्यन को रोक देगा। डॉलर के किसी भी महत्वपूर्ण अवमूल्यन से अमेरिका में मूल्य मुद्रास्फीति को प्रज्वलित करने की धमकी दी जाएगी यदि डॉलर वापस कर दिए गए थे। महत्वपूर्ण घरेलू मूल्य मुद्रास्फीति, सबसे अच्छा, 1970 के दशक का दोहराव लाएगी, और, सबसे खराब, एक हाइपरफ्लिनेशन।

यदि देशों के डॉलर में विश्वास कम हो जाता है, तो पतन की संभावना काफी बढ़ जाती है। फिर हर्बनर ने जिस प्रक्रिया पर ध्यान दिया है वह बहुत तेज हो जाएगा, क्योंकि अन्य सभी देश अपने डॉलर खर्च करने का प्रयास करते हैं।

क्या करे? एक उत्तर यह होगा कि खतरों के खिलाफ दुनिया की आरक्षित मुद्रा के बचे हुए फायदों को तौला जाए। क्या अन्य देशों की तुलना में अधिक भड़काने और भुगतान घाटे के विशाल संतुलन को चलाने के लिए इस मौके के लायक हैं कि विदेशी दबाव हमारी मौद्रिक प्रणाली को बर्बाद कर सकते हैं?

निश्चित रूप से, हालांकि, यह गलत तरीका है। एक फायदा होने की बात तो दूर, अन्य देशों की तुलना में अधिक धन की आपूर्ति का विस्तार करने की क्षमता एक गंभीर दायित्व है। जब हम धन आपूर्ति का विस्तार करते हैं तो क्या होता है? ऑस्ट्रियाई स्कूल के अर्थशास्त्रियों के रूप में, विशेष रूप से लुडविग वॉन मिज़, फ्रेडरिक हायक और मरे एन रोथबर्ड ने समझाया है, बैंक क्रेडिट का विस्तार "प्राकृतिक" दर से नीचे ब्याज दर के पैसे को चलाएगा, जो कि वर्तमान में भविष्य के लिए लोगों की पसंद से निर्धारित होता है। माल। जब व्यापारिक लोग देखते हैं कि पैसा कम ब्याज पर उपलब्ध है, तो वे उत्पादन का विस्तार करेंगे। लेकिन ब्याज की मुद्रा दर विस्तार के बाद बढ़ जाती है, क्योंकि भविष्य के सामानों के लिए वर्तमान वस्तुओं के लिए लोगों की वास्तविक प्राथमिकताएं कम नहीं हुई हैं। इन कम दरों के आधार पर विस्तारित होने वाले व्यवसायों को अब अपने उद्यमों को तरल करना चाहिए। यह परिसमापन एक मंदी या अवसाद का गठन करता है। हमारा वर्तमान वित्तीय संकट इसका प्रमुख उदाहरण है।

जब तक हम निरंतर अवसाद चाहते हैं, हमें दुनिया के आरक्षित मुद्रा के रूप में डॉलर को बनाए रखने के कथित लाभों को अस्वीकार करना चाहिए। लेकिन समाधान एक विश्व मौद्रिक प्रणाली के चीनी प्रस्ताव को अपनाने में आराम नहीं करता है। यदि किसी एक देश की मुद्रास्फीति खराब है, तो वैश्विक मुद्रास्फीति को सुधारने की अनुमति देने वाली प्रणाली में बदलाव कैसे होगा? अगर, एक नई व्यवस्था के तहत, आईएमएफ मुद्रास्फीति पर लग गया, तो कुछ भी इसे रोक नहीं सकता है। परिणाम अनौपचारिक परिमाण का एक अवसाद हो सकता है।

हम एक विचित्रता में फंस गए लगते हैं। वर्तमान प्रणाली को इसके लिए बहुत कम कहा जा सकता है, लेकिन प्रतिस्थापन केवल मामलों को खराब करेगा। सौभाग्य से, एक समाधान हाथ में है: राज्य के नियंत्रण से पैसा ले लो।

यह विचार मुक्त बाजार के चरमपंथियों द्वारा सपना देखा जाने वाला कोई सिद्धांत नहीं है। शास्त्रीय सोने के मानक के तहत, धन एक वस्तु थी: इसकी आपूर्ति सरकार द्वारा निर्धारित नहीं थी, लेकिन भौतिक सामग्री की मात्रा थी, और यह 19 वीं शताब्दी में बहुत अच्छी तरह से काम करती थी। इस प्रणाली में वापसी कोई सरल बात नहीं होगी, लेकिन इस सलामी सुधार को पूरा किया जा सकता है।

रोथबर्ड के प्रस्ताव, में समझाया गया बैंकिंग का रहस्य, डॉलर की सोने की सामग्री को परिभाषित करेगा ताकि सरकार के स्वर्ण भंडार फेडरल रिजर्व के नोटों और मांग जमा के बराबर हो। ऐसा होने पर, सभी स्वर्ण भंडार बैंकों को वितरित किए जाएंगे, जिससे वे अपने मौजूदा दायित्वों को पूरा कर सकेंगे। अब, विलायक, बैंकों को अब जमा पर हाथ में पैसा जारी करने की अनुमति नहीं दी जाएगी। वे कागज के पैसे के लिए जनता की मांग को पूरा करने के लिए बैंक नोट जारी कर सकते थे, लेकिन ये नोट सोने द्वारा समर्थित होंगे: आंशिक रिजर्व बैंकिंग अब मौजूद नहीं होगी। फ़ेडरल रिज़र्व सिस्टम के लिए कोई उद्देश्य नहीं रहेगा।

रोथबर्ड के विचार को एक महत्वपूर्ण आपत्ति का सामना करना चाहिए। एक बार जब हम सोने के मानक में परिवर्तित हो जाते हैं, तो पैसे की आपूर्ति केवल नए सोने के खनन के माध्यम से विस्तार कर सकती है। लेकिन क्या बढ़ती अर्थव्यवस्था के लिए लगातार बढ़ते पैसे की जरूरत नहीं है? इस तरह की मुद्रास्फीति के बिना, हम अपस्फीति के खतरे का सामना करते हैं। जब शब्द का उल्लेख किया जाता है तो बेन बर्नानके लगभग उदासीन हो जाते हैं। लेकिन कम कीमतों के बारे में इतना बुरा क्या है? इसलिए जब तक कीमतें लचीली होती हैं, एक बढ़ती अर्थव्यवस्था को अधिक धन की आवश्यकता नहीं होती है: कोई भी मात्रा पर्याप्त होगी। घटती कीमतें और आर्थिक विकास अक्सर साथ-साथ चलते हैं।

रॉन पॉल स्वर्ण मानक के अमेरिकी राजनीतिक जीवन में सबसे अग्रणी चैंपियन रहे हैं। हम अच्छी तरह से गीथनर और बर्नानके के लिए एक बहरे कान को चालू करने और पॉल की ध्वनि सामान्य ज्ञान को गले लगाने की सलाह देंगे।
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डेविड गॉर्डन लुडविग वॉन मिज़ इंस्टीट्यूट के वरिष्ठ साथी और संपादक हैं द मिजस रिव्यू।

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